這是里普利信不信由你的另一個條目：
今天的原油價格比 2 月下旬俄羅斯入侵烏克蘭那天便宜。
這會使輕信變得緊張，不是嗎？ 想像一下，如果在那次入侵的那天，我告訴你（a）六個月後的戰爭將繼續進行，看不到盡頭，（b）西方制裁將嚴重限制國際從全球第三大生產來源俄羅斯獲得石油，(c) 西歐將面臨 2022-2023 年冬季前所未有的能源危機的前景，以及 (d) 天然氣價格將幾乎翻倍.
那時我們唯一真正的問題是，隨著冬天的臨近，石油價格會高出多少。
相反，原油價格更便宜，有力地提醒人們市場的真實性是多麼不可預測。 它告訴我們關於退休計劃的什麼，我們認為我們理解的市場可能會如此偏離看似完全顯而易見的東西？ 如果在相對較短的六個月內的石油如此難以捉摸，那麼在退休計劃的更長投資期限內的股票呢？
當然，答案是未來遠比我們所理解的更不可知。 我們安慰自己，從長遠來看會拯救我們——用約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）的經典名言來說，“當風暴過去很久之後，海洋又變平了。”
但正如凱恩斯本人所承認的那樣，這是一種虛假的安慰。
我之前寫過（見這里和這裡）關於隨著我們對未來的展望越來越遠，不確定性是如何增長的，因此不能保證長期會拯救我們。 最近幾週油價意外下跌只是一個例子。
股票可以持續數十年，只是為了抵禦通貨膨脹
另一個有力的例子是股市過去多久只是在抵禦通脹。 從附圖中可以看出，1982 年經通脹調整的標準普爾 500 指數並不高於 1901 年的水平。
如果接下來的兩個世紀與過去兩個世紀一樣，那麼這意味著我們的未來包含另一個 80 多年的時期，在此期間，標準普爾 500 SPX 指數 -1.57% 在通脹調整後毫無進展。 在這八年的時間裡，股票投資者將不得不僅靠股息收益率過活。
標準普爾 500 指數目前收益率為 1.7%，這確實是一個發人深省的想法。
當然，僅僅因為一個可怕的結果可能會發生並不意味著它會發生。 我的觀點是，如果你認為股票在典型的退休期間總能提供經通脹調整後的可觀回報，那麼你的退休計劃是建立在一個不穩固的基礎之上的。
如何應對極度不可知的未來？
一個致力於探索如何應對極端不確定性的人是 Zvi Bodie，他在波士頓大學擔任了 43 年的金融學教授。 他認為，在退休人員保證在退休期間滿足最低財務需求（例如通過購買年金）之前，他們不會承擔任何業務投資風險。 只有這樣，退休人員才應考慮在風險範圍內走得更遠，例如股票。
博迪的建議完全顛覆了退休財務規劃。 傳統智慧告訴退休人員，為了滿足他們的最低生活需求，他們應該大量投資於股票。 但這樣的做法，無異於拿你的飯錢賭博。
確實，許多退休人員的儲蓄不足，無法在退休後建立有保障的收入，以滿足他們的最低生活需求。 這是一種可怕的狀況。 但是，對資源不足的正確反應不能是用他們僅有的一點積蓄來賭博。
Mark Hulbert 是 MarketWatch 的定期撰稿人。 他的赫伯特評級跟踪支付固定費用進行審計的投資通訊。 可以通過 [email protected] 與他聯繫。
