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巴西 – 2022/05/04：在這張照片插圖中，Baxter International 標誌顯示在… [+] 智能手機屏幕，背景是股票市場的圖形表示。 （圖片由 Rafael Henrique/SOPA Images/LightRocket 提供，來自 Getty Images）
SOPA 圖片/LightRocket 來自 Getty Images
百特股票（紐約證券交易所代碼：BAX）今年下跌 32%，表現遜於更廣泛的標準普爾 500 指數，下跌 17%。 即使我們從長期來看，BAX 股票的回報率從 2017 年末的水平來看是 -10%，但表現落後於標準普爾 500 指數，上漲了 47%。 在百特最近下跌之後，我們認為它現在有一些增長空間，如下所述。
自 2017 年底以來，百特股票下跌 10% 主要歸因於 1. 公司的市盈率下降 33%，目前的追踪收入為 2.1 倍，而 2017 年為 3.1 倍，2. 其股價上漲 11%流通股總數達到 5.04 億股，部分被 3 股抵消。過去 12 個月，百特的收入增長了 34%，達到 142 億美元，而 2017 年為 106 億美元。收入和流通股的增加意味著百特的每股收入僅增長了 20 % 在過去 12 個月中達到 28.16 美元，而 2017 年為 23.38 美元。我們關於百特股票移動原因的儀表板有更多詳細信息。
BAX股價變動的因素
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百特近年來的銷售額增長主要得益於對其先進手術產品的需求增加。 2021 年 12 月，百特完成了對 Hillrom 的收購，在百特現有的急性、營養、腎臟、醫院和外科護理產品組合中增加了互聯護理產品，包括智能床和患者監測產品。 預計到 2023 年，對 Hillrom 的收購將實現低兩位數的每股收益增長，並在隨後幾年甚至更高。
百特的淨利潤率隨著通貨膨脹率上升而收縮，導致原材料成本增加和供應鏈中斷，這也對利潤率增長造成壓力。 從長遠來看，該公司報告稱，2022 年上半年 SG&A 費用同比增長 56%，而總銷售額增長 23%。 百特目前的營業利潤率已降至 6.4%，而疫情前 2017 年和 2019 年分別為 11.6% 和 15.0%。 我們的百特營業收入比較儀表板有更多詳細信息。
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從 BAX 股票來看，我們估計 Baxter 的估值為每股 64 美元，較目前 58 美元的市場價格上漲 10%。 在目前的水平上，BAX 股票的預期收入為 1.9 倍，而過去三年的平均水平為 3.3 倍，這意味著它有更大的增長空間。 也就是說，我們預計其當前水平不會有顯著上漲，部分原因是營業利潤率收縮。 儘管該公司預計其運營利潤率在未來幾年會有所改善，但這將取決於與 Hill-Rom 的整合，同時在短期內繼續面臨通脹阻力。
雖然 BAX 股票看起來有更大的增長空間，但了解 Baxter’s Peers 在重要指標上的表現會很有幫助。 您將在同行比較中找到跨行業公司的其他有價值的比較。
此外，Covid-19 危機造成了許多定價不連續性，可以提供有吸引力的交易機會。 例如，您會驚訝於 Phibro Animal Health 與 Tri Pointe Homes 的股票估值是多麼違反直覺。
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