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加利福尼亞州聖何塞 – 11 月 18 日：Roku 的公司標誌出現在 Roku 總部前…… [+] 2022 年 11 月 18 日在加利福尼亞州聖何塞。 （賈斯汀·沙利文/蓋蒂圖片社攝）
蓋蒂圖片社
數字媒體流媒體公司 Roku 上週發布了一組強於預期的 2022 年第四季度業績。 儘管 8.67 億美元的收入與 2021 年第四季度大致持平，但超出了預期，因為該公司最初預計銷售額同比下降約 7%。 Roku 的設備業務收入比去年下降了 18%，而其利潤更高的平台業務——銷售廣告和內容——收入增長了約 5%。 儘管如此，這仍然標誌著平台業務近年來實現的兩位數增長有所放緩，因為通脹上升和消費者支出放緩損害了廣告市場。 短期內情況也可能保持低迷，因為 Roku 預測 2023 年第一季度的收入為 7 億美元，比去年下降 4%，儘管這一指引超出了預期。
Roku 似乎也越來越重視管理成本。 儘管由於研發和銷售相關費用增加，公司第四季度的運營成本較去年同期猛增 71%，但公司預計第一季度的運營費用將增長約 40%（較第四季度環比提高 30 個百分點） 2022 年），預計到 2023 年第四季度支出將以個位數增長。
現在，Roku 的股票在上週上漲了約 30%，並且在 2023 年迄今仍上漲了 70% 以上。那麼，以目前每股約 71 美元的水平，該股仍然是一個有吸引力的賭注嗎？ 儘管 Roku 的業務面臨逆風，但它們可能是暫時的，我們認為，隨著廣告收入繼續從線性電視轉向數字視頻格式，其利潤豐厚的平台業務從長遠來看應該會繼續擴大。 儘管經濟逆風，但截至第四季度，Roku 的活躍賬戶增長了 16% 至 7000 萬，而流媒體播放時長也增長了 23% 至 239 億。 與歷史水平相比，Roku 的估值也具有吸引力，該股的交易價格約為其 2023 年預計平台收入的 3 倍，低於 2021 年遠超 10 倍的水平。話雖如此，Roku 缺乏盈利能力仍然令人擔憂。 雖然該公司設定了到 2024 年在 EBITDA 基礎上重新實現盈利的目標，但 Roku 可能需要一段時間才能在淨基礎上穩步盈利。 我們對 Roku 股票的估值為每股 80 美元，比當前市場價格高出約 10%。
請參閱我們對 Roku 估值的分析：昂貴或便宜，了解推動我們對 Roku 價格估算的更多詳細信息。 我們對 Roku 收入的分析提供了有關該公司業務模式和主要收入來源的更多詳細信息。
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